Thị trường đang ở đâu?
VN-Index vừa trải qua tuần giảm điểm thứ 4 liên tiếp, đồng thời ghi nhận tuần giảm mạnh nhất kể từ đầu tháng 3/2026 khi mất hơn 101 điểm.
Điểm tích cực là khu vực 1.650–1.670 điểm đã bắt đầu xuất hiện lực cầu bắt đáy. Tuy nhiên, đây mới chỉ là tín hiệu ban đầu. Điều thị trường cần lúc này không đơn thuần là một vài phiên hồi phục, mà là sự ổn định của dòng tiền.
Quan sát trên mặt bằng cổ phiếu cũng chưa cho thấy sự đồng thuận. Phần lớn các mã chỉ hồi phục kỹ thuật trong thời gian ngắn rồi nhanh chóng chịu áp lực bán trở lại.
Trong ngắn hạn, 1.700 điểm vẫn là vùng cần được chinh phục trở lại để củng cố trạng thái cân bằng. Nếu lực cầu tiếp tục suy yếu, VN-Index hoàn toàn có thể lùi về vùng 1.600 điểm để tìm điểm cân bằng mới.
Điều PT Invest đang quan sát
Thị trường lúc này không thiếu doanh nghiệp công bố kết quả kinh doanh tích cực.
Điều còn thiếu là một chất xúc tác đủ mạnh để khơi thông dòng tiền và khôi phục niềm tin của nhà đầu tư.
Một yếu tố khác cần được theo dõi là mặt bằng dư nợ margin tại các công ty chứng khoán vẫn ở mức cao.
Điều này chưa đồng nghĩa với rủi ro mang tính hệ thống. Tuy nhiên, nếu áp lực bán tập trung vào các nhóm cổ phiếu sử dụng đòn bẩy lớn, hoạt động xử lý tài sản đảm bảo có thể tạo hiệu ứng lan sang nhiều nhóm ngành khác khi nhà đầu tư buộc phải bán thêm cổ phiếu để đưa tỷ lệ ký quỹ về ngưỡng an toàn.
Nói cách khác, margin cao không phải nguyên nhân khiến thị trường giảm, nhưng có thể khiến những nhịp giảm trở nên mạnh và nhanh hơn.
PT Invest đang làm gì?
Chiến lược của PT Invest trong suốt gần một tháng qua không thay đổi.
- Duy trì khoảng 50% tỷ trọng cổ phiếu đối với danh mục có mức chấp nhận rủi ro trung bình.
- Phần tài sản còn lại ưu tiên tính thanh khoản để sẵn sàng xử lý các cơ hội mới hoặc hỗ trợ trung bình giá khi xuất hiện những điểm mua có xác suất cao hơn.
- Tiếp tục nói không với margin trong giai đoạn hiện tại.
PT Invest không xem việc giữ tiền mặt là bỏ lỡ cơ hội. Trong một thị trường biến động mạnh, thanh khoản cũng là một loại tài sản.
Kịch bản hành động tuần
Kịch bản tích cực
Nếu VN-Index sớm lấy lại mốc 1.700 điểm cùng sự cải thiện về thanh khoản, thị trường sẽ có cơ hội hình thành vùng cân bằng mới. Khi đó, PT Invest sẽ xem xét nâng dần tỷ trọng ở những nhóm ngành giữ được nền giá tốt và có nền tảng cơ bản tích cực.
Kịch bản cơ sở
Thị trường tiếp tục dao động trong vùng 1.650–1.700 điểm, các nhóm cổ phiếu vẫn phân hóa mạnh. Ưu tiên lúc này là giữ cấu trúc danh mục và hạn chế giao dịch theo cảm xúc.
Kịch bản tiêu cực
Nếu vùng hỗ trợ hiện tại bị xuyên thủng và lực cầu tiếp tục suy yếu, chỉ số có thể lùi về khu vực 1.600 điểm. Khi đó, việc giữ tỷ trọng tiền mặt sẽ giúp nhà đầu tư chủ động hơn thay vì bị buộc phải bán ra trong áp lực.
Góc nhìn đầu tư
Có một điều rất thú vị mỗi khi thị trường giảm mạnh.
Ở vùng đỉnh, nhiều người tin rằng margin sẽ giúp gia tăng lợi nhuận.
Nhưng khi thị trường đảo chiều, chính margin lại khiến nhà đầu tư mất đi quyền được kiên nhẫn.
Đầu tư không phải là cuộc thi kiếm lợi nhuận nhanh nhất.
Đó là cuộc chơi của những người còn đủ nguồn lực để chờ đến khi xác suất thực sự nghiêng về phía mình.